作者｜周超臣
头图｜荣万家
“河北王”荣盛发展()的光芒，没有照耀到它的子公司荣万家(.HK)身上。
荣盛发展、华夏幸福、宏泰发展并称河北廊坊的房企三驾马车，自去年下半年华夏幸福爆雷后，荣盛发展就取而代之成了“环京一哥”。年荣盛发展销售额为亿元，同比增长10.18%，连续3年销售额突破千亿。
作为这家千亿房企的物业子公司，荣万家的表现又如何呢？
虎嗅看完荣万家财报和股价表现、采访完荣万家执行董事兼总裁刘勇罡后，认为这是一个当下完美的的物业股观察样本。它完美地错过了资本市场疯狂的热情期，用刘勇罡的话说，就是“踩错了点”。
荣万家上市首日股价即下跌8.17%，至今一直处于破发。目前它的市盈率仅10倍，远低于其他物业股动辄四五十倍甚至上百倍的市盈率。
截至5月7日收盘，其股价报收于8.35港元，其周五成交量仅1.2万股，成交额仅10万元，对应市值仅31亿港元。纵观其上市以来，其单日最高成交量是上市首日，成交量为37.55万股，成交额也才万港元露头。
这与荣万家亮丽的财报形成了强烈的反差。3月29日晚，荣万家发布了年度业绩公告，年报显示，年公司实现收入总额约为18.07亿元人民币，同比增长约41.0%；净利润约为2.64亿元，同比增长约.1%；经调整后净利润（扣除上市开支及股份支付）约为3.03亿元，同比增长约.2%；公司拥有人应占利润2.64亿元，同比增长约.9%。另外，—年，荣万家营收复合年增长率为32.3%，净利润复合年增长率为71.8%；—年整体毛利率分别为16.0%、16.7%、18.2%及28.1%。
从财报数据上来看，荣万家像大多数物业股一样，在疫情之年交出了一份业绩靓丽的答卷。这份财报要比它的母公司荣盛发展数据好看很多。
4月27日晚，荣盛发展发布年年度报告。报告期内，荣盛发展实现营业收入约.11亿元，同比增长了0.85%；归属于上市公司股东的净利润75.02亿元，同比减少-17.75%；归属于上市公司股东的扣非净利润74.94亿元，同比减少-17.12%。
对比三条红线，截至年12月31日，现金短债比为1.23；净负债率约为80.18%；荣盛发展的资产负债率为82.07%，较期初下降0.32个百分点，剔除预收账款后的资产负债率为73.78%。荣盛发展脚底下还踩着一条红线。
财报发布后，股市回应以其股价接近5%的下跌。而它的子公司顶着“年第一家在港上市物业服务企业”的名号，同样没被资本市场认可，问题出在哪儿？
4月20日，在接受虎嗅采访中，荣万家管理层对荣万家的股价低迷进行了反思和复盘，他们认为，主要是三方面原因造成的——
第一，母公司荣盛发展是A股上市企业，在港股的品牌知名度弱于一些本身就在香港上市的的物业企业，如恒大物业、融创服务等。“公司总体发展的主力点是在河北省、京津冀区域、长三角和大湾区，当然重点布局可能是偏向于北方、京津冀这一块，所以香港的朋友们可能对于我们整体的认知相对弱一点”；
第二，同行牵连。“前段时间华夏幸福出现了一些债务情况，可能对我们公司多少会有影响”；
第三，错过了上市的窗口期。“如果你
